CÁTEDRA: ECONOMÍA INTERNACIONAL MONETARIA
| PROFESOR TITULAR: Gustavo Reyes |
reyesg:profesores.ucongreso.edu.ar |
OBJETIVOS
Generales
El objetivo es proveer al alumno de un marco de análisis teórico y práctico para que pueda entender los principales fenómenos cambiarios, monetarios y especulativos que afectan a los mercados de activos. A fin de potenciar la utilidad de los conceptos enseñados se balancea la teoría económica con la evidencia empírica y aplicaciones concretas del mundo real.
Específicos
Enseñar a los alumnos las principales herramientas de la economía internacional monetaria para que sea capáz de de analizar los principales problemas macroeconómicos de las economías emergentes: determinantes del Tipo de Cambio, los efectos de las políticas monetarias, diferentes regímenes cambiarios y monetarios (Currency Board, Inflation Targeting, Areas Monetarias Optimas, Dolarización), influencia de los flujos de capitales, determinantes de las crisis especulativas, Sistema Financiero Internacional.
CONTENIDOS
Política Monetaria en Economía Cerrada (Mc Callum, “Monetary Economics” Chapter 5 y 6
Modelo Clásico y Keynesiano sin Inflación. Neutralidad del Dinero
Modelo Clásico con Inflación: Superneutralidad del Dinero. Efecto Pigou
Entendiendo la Tasa de Interés (Mishkin Chapter 4)
Medición
Usos: Valor Presente, Yield to Maturity, Bonos de Renta Fija, Current Yield
Entendiendo los Diarios Financieros
Distinción entre Tasa de Interés y Rendimiento
Distinción entre Tasa de Interés Real y Nominal
Determinación de la Tasa de Interés (Mishkin Chapter 5)
Determinantes de la Demanda y Oferta de Activos
El Mercado de Bonos. Estática Comparada
Preferencia por Liquidez. El mercado de dinero
El Riesgo y la Estructura de Tasas de Interés (Mishkin Chapter 6)
Riesgo de Default, Liquidez, Estructura Impositiva
Yield Curve: Expectations Theory, Segmented Markets Theory, Liquidity Premium Theory.
Yield Curve como leading indicator de Recesiones e Inflación
Interpretando la Yield Curve: Casos Argentina, Japón, USA.
Mercado de Dinero (Capítulo 10 Sachs y Capítulo 17 Mishkin)
Demanda y Oferta Monetaria. El Banco Central
Herramientas de Política Monetaria: Mercado de Reservas y Tasas de Redescuentos, Operaciones de Mercado Abierto, Prestamista de Ultima Instancia, Requerimientos de Reservas
Distintas Formas que se equilibra el Mercado Monetario
Spread de Tasas de Interés
Programa Monetario
Economía Abierta vs Economía Cerrada. (Sachs y Larrain capítulos 12, 14 y 15)
Restricción Presupuestaria
Cuenta Corriente y Movimientos de Capitales.
Decisiones de Consumo y Ahorro.
Shock Temporales, Permanentes y Anticipados
Tipo de Cambio: Enfoque de Activos (Krugman y Obstfeld Chapter 13)
Transacciones, Precios Relativos
El mercado de moneda externa: Spot and Forward Rates,
Demanda por moneda extranjera: riesgo y liquidez, Tipo de Cambio y retorno de activos
Arbitraje de Tasas. Equilibrio del Tipo de Cambio.
Expectativas, shocks y Tipo de Cambio.
Tipo de cambio futuro y Paridad Cubierta de Tasas
Dinero, Tasas de Interés y Tipo de Cambio (Krugman y Obstfeld Chapter 14)
Mercado Monetario, Tasas de interés y Producción
Política Monetaria, Tasa de Interés y Tipo de Cambio en el Corto Plazo
Política Monetaria, Precios y Tipo de Cambio en el Largo Plazo
Evidencia Empírica: Argentina
Inflación y Dinámica del Tipo de Cambio: Overshooting
Efecto Fischer (Cap. 15, pag. 402, Apéndice)
Producción y Tipo de Cambio en el Corto Plazo (Krugman y Obstfeld Chapter 16)
Determinantes de la Demanda Agregada
Tipo de Cambio Real y Cuenta Corriente
Determinación del Nivel de Producción
Mercado de Activos. Producción Tipo de Cambio y Equilibrio en el Mercado de Activos
Shocks Temporarios Monetarios y Fiscales
Shocks Permanentes Monetarios y Fiscales
Política Macroeconómica y Cuenta Corriente
Pass-Through del Tipo de Cambio a Precios
Burbujas
Tipo de Cambio Fijo e Intervención en el Mercado Cambiario (Krugman y Obstfeld Chapter 17)
La intervención del Banco Central
Esterilización Monetaria
¿Cómo se fija el Tipo de Cambio?
Políticas de Estabilización con Tipo de Cambio Fijo
Crisis Cambiarias y Especulativas: Timing y explosión
Enfoque Monetario del Balance de Pagos – Programación Monetaria (el modelo de Polak)
g. Consitencia entre la Política Cambiaria y Fiscal (Calvo 1980)
ESTRATEGIAS METODOLÓGICAS
El desarrollo de los diferentes temas son enfocados utilizando modelos gráficos muy simples que son ejemplificados a partir de casos reales basados en la experiencia de Argentina y del resto del mundo. Los requerimientos matemáticos son el dominio del cálculo diferencial.
Se prevé clases teóricas y tutoriales. En las primeras se desarrollan los modelos teóricos y se analizan las aplicaciones en la economía de Argentina. En las clases tutoriales se prevé un intensiva participación del alumno tanto en discusiones de casos reales como en la resolución de problem sets destinados a afianzar los conocimientos teóricos y prácticos enseñados durante el curso.
BIBLIOGRAFÍA
Bibliografía General
Krugman y Obstfeld (2000), International Economics”, fifth edition, Addison Wesley Longman. www.awlonline.com/krugman_obstfeld
Mishkin, Frederic S. (2001), The Economics of Money, Banking and FinancialMarkets, 6th Edition, Addison Wesley. http://www.awlonline.com/mishkin
Sachs y Larrain (2002), “Macroeconomía en la economía global”, Prentice Hall, 2da. Edición. www.pearsonedlatino.com/larrain_sachs
Mc Callum (1989), “Monetary Economics”, McMillan, London.
REGULARIDAD
Asistencia (75% mínimo)
Trabajos Prácticos (75% mínimo)
Evaluaciones Parciales: hay dos tipo de evaluaciones periódicas:
Parcialitos: cada dos semanas en el desarrollo de las clases tutoriales
Parciales: 2 durante el cursado
EVALUACIÓN Y PROMOCIÓN
El alumno deberá tener un promedio mínimo de 6 en la materia producto de los siguientes exámenes:
Parcialitos: 20%
Parciales : 40%
Final: 40%
Se requiere además un mínimo del 60% en el examen final
finales correlativas a la finalización del cursado (Julio-Agosto y Setiembre)
CRONOGRAMA
| |
Agosto |
Septiembre |
Octubre |
Noviembre |
UNIDAD |
|
6 |
9 |
PARCIAL |
UNIDAD |
|
7 |
10 |
13 |
UNIDAD |
1 |
7 |
11 |
14 |
UNIDAD |
2-3 |
8 |
12 |
|
UNIDAD |
3-4 |
8 |
12 |
15 |
UNIDAD |
5 |
PARCIAL |
12 |
16 |
